Systematisk Alpha Handel

Bedre porteføljen din med Alpha og Beta Når en investor skiller en enkelt portefølje i to porteføljer, en alfaportefølje og en beta-portefølje, vil han eller hun ha mer kontroll over hele risikokombinasjonen som han eller hun blir utsatt for. Ved å velge din eksponering for alpha og beta, kan du forbedre avkastningen ved å opprettholde ønsket risikonivåer i din samlede portefølje. Les videre for å lære hvordan dette kan fungere for deg. SE: Legge til Alpha uten å legge til risiko ABC-er Før vi begynner må du forstå noen få nøkkelbegrep og begreper, nemlig alfa, beta, systematisk risiko og idiosynkratisk risiko. Beta - Avkastningen generert fra en portefølje som kan tilskrives samlet markedsavkastning. Eksponering for beta er ekvivalent med eksponering for systematisk risiko. Alfa er delen av en porteføljens avkastning som ikke kan tilskrives markedsavkastning, og er dermed uavhengig av markedsavkastning. Alpha - Avkastningen generert basert på idiosynkratisk risiko. Systematisk risiko - Risikoen som kommer fra å investere i enhver sikkerhet i markedet. Nivået på systematisk risiko som en individuell sikkerhet har, avhenger av hvor korrelert det er med det samlede markedet. Dette er kvantitativt representert ved beta-eksponering. Idiosynkratisk Risiko - Risikoen som kommer fra å investere i en enkelt sikkerhet (eller investeringsklasse). Nivået på idiosynkratisk risiko en individuell sikkerhet besitter, er høyt avhengig av sine egne unike egenskaper. Dette er kvantitativt representert ved alfa-eksponering. (Merk: En enkelt alfaposisjon har sin egen idiosynkratiske risiko. Når en portefølje inneholder mer enn en alfaposisjon, reflekterer porteføljen alfaseposisjonelle risikofaktorer samlet.) Alpha-Beta Framework Denne måling av porteføljeavkastning kalles alfa - beta rammeverk. En ligning er avledet ved lineær regresjonsanalyse ved å bruke porteføljens avkastning i forhold til markedsavkastningen i samme tidsperiode. Ligningen beregnet fra regresjonsanalysen vil være en enkel linjeekvasjon som best passer til dataene. Hellingen av linjen produsert fra denne ligningen er porteføljene beta, og y-intercepten (den delen som ikke kan forklares ved markedsavkastning) er alfaen som ble generert. For å lære mer, se Beta: Måleprisutviklinger.) Beta-eksponeringskomponenten Hva er det En portefølje som er konstruert av flere aksjer, vil i seg selv ha noen beta-eksponering. Beta eksponering i en individuell sikkerhet er ikke en fast verdi over en gitt tidsperiode. Dette oversetter til systematisk risiko som ikke kan holdes til en jevn verdi. Ved å separere beta-komponenten kan en investor beholde en kontrollert sett mengde beta-eksponering i samsvar med egen risikotoleranse. Dette bidrar til å øke porteføljens avkastning ved å produsere mer konsistente porteføljeavkastninger Alfa og beta eksponerer porteføljer for idiosynkratisk risiko og systematisk risiko, henholdsvis dette er imidlertid ikke nødvendigvis en negativ ting. Graden av risiko som en investor er utsatt for er korrelert med graden av potensiell avkastning som kan forventes. Finn ut mer om risiko i Hvor risikabelt er din portefølje. Tilpasse risikotoleranse og bestemme risiko og risikopyramiden. Hvordan velger du eksponering Før du kan velge et nivå av beta eksponering, må du først velge en indeks som du føler representerer det samlede markedet. Det generelle aksjemarkedet er vanligvis representert av SampP 500 Index. Dette er den mest brukte indeksen for å måle markedsbevegelsen, og har et bredt utvalg av investeringsalternativer. Hvis du føler at SampP 500 ikke nøyaktig representerer markedet som helhet, er det nok av andre indekser som du finner som kan passe deg bedre. Det er imidlertid en begrensning, da mange av de andre indeksene ikke har et stort utvalg av investeringsalternativer som SampP 500 gjør. Dette begrenser vanligvis individer til å bruke SampP 500-indeksen for å få beta-eksponering. Nå må du velge ønsket nivå av beta-eksponering for porteføljen din. Hvis du investerer 50 av kapitalen i et SampP 500 indeksfond og holder resten i kontanter, har porteføljen din en beta på 0,5. Hvis du investerer 70 av kapitalen din i et SampP 500 Index-fond og holder resten i kontanter, er porteføljens beta 0,7. Dette skyldes at SampP 500 representerer det samlede markedet, noe som betyr at den vil ha en beta på 1. Å velge en beta-eksponering er svært individuell og vil være basert på mange faktorer. Hvis en leder ble benchmarked til en slags markedsindeks. den lederen ville sannsynligvis velge å ha et høyt nivå av beta-eksponering. Hvis lederen sikte på en absolutt avkastning. han eller hun vil sannsynligvis velge å ha en ganske lav beta eksponering. Måter å skaffe beta eksponering Det er tre grunnleggende måter å skaffe beta eksponering: kjøpe et indeksfond. kjøpe en futures kontrakt eller kjøpe noen kombinasjon av både en indeks fond og futures kontrakter. Det er fordeler og ulemper for hvert alternativ. Når du bruker et indeksfond for å få beta-eksponering, må sjefen bruke mye penger for å etablere posisjonen. Fordelen er imidlertid at det ikke er begrenset tidshorisont ved å kjøpe et indeksfond selv. Når du kjøper indeks futures for å få beta eksponering, trenger en investor bare en del av kontanter for å kontrollere samme størrelse posisjon som å kjøpe indeksen selv. Ulempen er at man må velge en oppgjørsdato for en futureskontrakt, og denne omsetningen kan skape høyere transaksjonskostnader. (Les mer om indekser i indeksinvestering.) Alpha-komponenten For en investering som skal betraktes som ren alpha, må avkastningen være helt uavhengig av avkastningen som tilskrives beta. Noen strategier som eksemplifiserer definisjonen av ren alpha er ting som: statistisk arbitrage. egenkapitalnøytral sikrede strategier, salg av likviditetspremier i rentemarkedet mv. Noen porteføljeforvaltere bruker sine alfaporteføljer til å kjøpe enkelte aksjer. Denne metoden er ikke ren alpha, men lederens kompetanse i egenkapitalvalg. Dette skaper en positiv alfa-retur, men det er det som kalles tainted alpha. Det er besmittet på grunn av den konsekvenseriske beta-eksponeringen som følger med kjøp av den enkelte egenkapitalen, som holder denne avkastningen fra å være ren alpha. Individuelle investorer som prøver å replikere denne strategien, vil finne det sistnevnte scenariet for å produsere tainted alpha som den foretrukne utførelsesmetoden. Dette skyldes manglende evne til å investere i profesjonelt kjøre, privateide fond (casually hedge hedge funds) som spesialiserer seg på rene alfa strategier. (For å lære mer om hedgefond, se Introduksjon til Hedgefond - Del ett. Del to og en kort historie om Hedgefondet.) Det er noe av en debatt om hvordan denne alfaporteføljen skal tildeles. En metodikk sier at en porteføljeforvalter bør gjøre en stor alpha-innsats med alfaporteføljens kapital satt til side for alfa-generasjon. Dette vil resultere i kjøp av en enkelt enkelt investering, og den vil bruke hele summen av kapitalen i alfaporteføljen. Det er imidlertid uenighet blant investorer, fordi noen sier at en enkelt alfa-investering er for risikabel, og en leder bør holde mange alfa-posisjoner for risikospredning. (Fortsett å lese om alfa i Forstå volatilitetsmålinger.) Sette det sammen Alle kan spørre hvorfor du vil ha beta-eksponering i en portefølje. Tross alt, hvis du fullt ut kunne investere i rene alfa-kilder og bare eksponere deg selv for ukorrelerte avkastninger gjennom eksponering for ren idiosynkratisk risiko, ville du ikke gjøre det. Årsaken ligger i fordelene med passivt fange gevinster på lang sikt som historisk har skjedd med beta-eksponering. For å få mer kontroll over den totale risikoen som en investor er utsatt for i en samlet portefølje, må han eller hun skille denne porteføljen i to porteføljer: en alfaportefølje og en betaportefølje. Herfra må investor bestemme hvilket nivå av beta-eksponering som vil være mest fordelaktig. Den overskytende kapitalen fra denne avgjørelsen blir deretter brukt i en egen alfaportefølje for å skape det beste alfa-beta-rammeverket. Et mål på forholdet mellom en endring i mengden som kreves av et bestemt godt og en endring i prisen. Pris. Den totale dollarverdien av alle selskapets utestående aksjer. Markedsverdien beregnes ved å multiplisere. Frexit kort for quotFrench exitquot er en fransk spinoff av begrepet Brexit, som dukket opp da Storbritannia stemte til. En ordre som er plassert hos en megler som kombinerer funksjonene til stoppordre med grensene. En stoppordre vil. En finansieringsrunde hvor investorer kjøper aksjer fra et selskap til lavere verdsettelse enn verdsettelsen plassert på. En økonomisk teori om total utgifter i økonomien og dens effekter på produksjon og inflasjon. Keynesian økonomi ble utviklet. BREAK NED Beta Beta beregnes ved hjelp av regresjonsanalyse. Beta representerer tendensen til at en sikkerhet returnerer for å svare på svingninger i markedet. En sikkerhet beta er beregnet ved å dele kovariansen sikkerhetene returnerer og referansene returnerer av variansen av referansene returnerer over en angitt periode. Bruke Beta En sikkerhet beta skal bare brukes når en sikkerhet har en høy R-kvadrert verdi i forhold til referansen. R-kvadratet måler prosentandelen av sikkerhetshistoriske prisbevegelser som kan forklares av bevegelser i en referanseindeks. For eksempel er et gullbehandlet fond (ETF), som SPDR Gold Shares, knyttet til utførelsen av gullpenger. Følgelig ville en gull ETF ha lav beta og R-kvadrat i forhold til en benchmark egenkapitalindeks, for eksempel Standard Poors (SP) 500 Index. Når du bruker beta for å bestemme graden av systematisk risiko, vil en sikkerhet med høy R-kvadrert verdi, i forhold til referanseindeksen, øke nøyaktigheten av beta-måling. Betatolkning En beta på 1 indikerer at sikkerhetsprisen beveger seg med markedet. En beta på mindre enn 1 betyr at sikkerheten er teoretisk mindre volatil enn markedet. En beta på over 1 indikerer at sikkerhetsprisen er teoretisk mer volatil enn markedet. For eksempel, hvis en bestands beta er 1,2, er den teoretisk 20 mer flyktig enn markedet. Omvendt, hvis en ETFs beta er 0,65, er det teoretisk 35 mindre volatilt enn markedet. Derfor forventes meravkastningen på fondene å underprøve referansen med 35 i oppmarkeder og overkant av 35 i nedmarkeder. Mange forsyningsaksjer har en beta på mindre enn 1. Omvendt har de fleste høyteknologiske, Nasdaq-baserte aksjer en beta på over 1, som gir mulighet for høyere avkastning, men gir også større risiko. For eksempel, per 31. mai 2016, har PowerShares QQQ, en ETF som sporer Nasdaq-100 Index, en 15-årig beta på 1,27, målt mot SP 500-indeksen, som er et vanlig aksjemarkeds-referanseindeks. Test beta-kunnskapen din og les mer her: Beta: Kjenn risikoen og beregning av beta: Porteføljematikk for den gjennomsnittlige investoren. Peter Kambolin, administrerende direktør Peter Kambolin er administrerende direktør og administrerende direktør i Systematic Alpha Management, LLC. Han har ansvaret for generell ledelse av SAM og overvåker companyrsquos handelsvirksomhet, markedsaktiviteter, etterlevelse og forskning. Mr. Kambolin mottok sin B. A. i økonomi fra Baruch College, Magna cum Laude, i 1995. Før Sam-grunnleggende SAM arbeidet Mr. Kambolin ved Commonwealth Associates, Inc. (RR), Unibank (Operations), Fifth Avenue Research and Advisory Group, Inc. Research), Utopia Capital Management, Inc. (Porteføljeforvalter), Phillip Louis Trading (Proprietær Trader), Thor Capital, LLC (Grunnlegger og Rektor), Thor Futures, LLC (Grunnlegger og Rektor) og Systematic Alpha Management, LLC. Mr. Kambolin har serie 3 National Commodity Futures License. Dr. Alexei Chekhlov, direktør Dr. Alexei Chekhlov er leder for forskning og porteføljeforvalter for Systematic Alpha Management, LLC. Dr. Chekhlov uteksaminert fra Moskva Institute of Physics amp Technology i 1990 med høyeste æresbevisninger i teoretisk fysikk amp Anvendt matematikk. Han tjente sin PhD. I Applied amp Computational Mathematics fra Princeton University i 1995. Før Co-Founding SAM, jobbet Dr. Chekhlov for Wexford Management (Quantitative Analyst, opsjoner prissetting og handel), BNP Paribas (Proprietary Trader, kvantitativ global fast rente futures trading, Fast Income Swaps Desk), TrendLogic Associates (assisterende direktør for forskning, globale futures og aksjer strategier), og Systematic Alpha Management, LLC. (Medstifter og leder av forskning). Dr. Chekhlovs vitenskapelige bakgrunn er relatert til slike områder som hydrodynamiske ustabiliteter og væsketurbulens. Gjennom sin karriere innen vitenskap og finans ble enkelte resultater av Alexeis arbeid publisert i ledende fysikk og finanspublikasjoner. For tiden tjener Dr. Chekhlov også som adjungerende professor ved Columbia University Mathematics Department. Dr. Chekhlov har serie 3 National Commodity Futures License. 2009 Systematisk Alpha Management, LLC. Personvernpolitikk: Dette materialet må ikke gjengis, distribueres eller overføres til noen annen person eller innlemmes på noen måte i et annet dokument eller annet materiale uten skriftlig samtykke fra Systematic Alpha Management, LLC.